（来源：国泰基金微幸福）

未来A股市场展望

市场研判

国内方面，四中全会对“十五五”时期作出战略部署。公报指出外部形势判断更严峻，经济韧性强、信心足，科技目标由“追赶”转向“领先”，产业体系注重“先进”制造和“优质”服务，政策重心向需求侧与民生倾斜，强调以深化改革和制度型开放畅通循环，并预示四季度将落实增量政策以实现全年目标。

海外方面，9月美国CPI整体不及预期，市场降息预期有所强化。在关税传导仍温和，租金回落压制服务通胀的情况下，市场对通胀风险的担忧进一步下降。就业数据缺席下美联储对就业非线性恶化风险的顾虑难以消退，10月与12月有望开启连续降息。

投资策略

展望后市，一方面，“十五五”规划具有长期意义：优化了中国经济转型的实现路径。自身优势认知清晰+外循环体系出海，争夺话语权+内循环治理优化，使得市场长期推演更顺畅，长期乐观预期更容易发酵。另一方面，新一轮中美经贸磋商在马来西亚举行，叠加美联储10月有望继续降息，风险偏好或将抬升，市场有望震荡上涨。中期市场风格或依然以新兴科技和高端制造为主线，辅以周期金融，港股科技有望延续修复。持续关注AI、有色、港股互联网、新能源，市场波动或是布局机会，向好趋势不改。