周末在家翻了翻几年前的投资笔记，密密麻麻的，一股“班味儿”扑面而来。翻到2021年的某一页，上面用红笔圈着几个代码，旁边标注着“元宇宙核心标的”。现在回头看，后视镜里全是事故现场。当时有多上头，后来坐电梯就有多酸爽。人性就是这样，总对新名词、新故事抱有不切实际的幻想，指望着一个概念就能把自己发射到财富自由的轨道上。

这两天，一个叫“灵心巧手”的公司又点燃了类似的情绪。新闻稿写得那叫一个“浓眉大眼”：完成数亿A轮融资，京国瑞、博佳资本领投，国中资本、帝奥微、蚂蚁集团一众大佬跟投。阵容豪华，弹药充足，剑指星辰大海。然后，各路“课代表”开始划重点了，煞有介事地分析这家公司的产业链上下游，从芯片到机器人，再到消费电子，恨不得把A股翻个底朝天，给你列出一张“潜在赢家”的藏宝图。

每次看到这种场景，我脑子里就三个字：算总账。

咱们今天不聊“灵心巧手”这家公司具体是干嘛的，说实话，在A轮这个阶段，它就像一个刚出生的婴儿，未来是成为马斯克还是街边卖红薯，充满了无限的可能性与同样无限的不确定性。我们聊点更实在的，就是这笔融资背后，各路资本打的到底是什么算盘？以及，这个“算盘”跟我们普通人到底有几毛钱关系？

先捋一捋这桌麻将的玩家。领投方里有“国字头”的，跟投方里有做产业的（比如帝奥微），还有老股东互联网巨头（蚂蚁）。这组合挺有意思，它根本不是一个纯粹的市场化行为。

“国字头”的资金，我们俗称“国家队”。他们出来投项目，首要任务往往不是三个月翻一倍、一年翻十倍。他们的账本里，除了金钱账，还有一本更重要的“战略账”。现在的大环境是什么？是“卡脖子”焦虑，是产业链安全大于天。所以，但凡沾上“硬科技”、“自主可控”、“国产替代”这些标签的，就容易被“国家队”盯上。他们投钱，更像是在一块看起来有潜力的土地上，播下一颗“战略性”的种子。这颗种子未来能不能长成参天大树不重要，重要的是，这块地我先占了，这个领域的火种我得留着。这是一种带有任务属性的布局，带有很强的“道义”色彩，盈亏的权重反而要往后稍稍。

再看产业资本，比如那个自己也是上市公司的帝奥微。他们来投钱，打的是“生态算盘”。说白了，就是用资本在自己身边团结一帮小兄弟。如果“灵心巧手”未来做大了，成了某个领域的核心玩家，我作为它的早期股东和产业伙伴，是不是就能近水楼台先得月？要么我的产品优先卖给你，要么你的技术我能优先用。这是一种对未来的期权投资，买的是一个产业链里的“相对位置优势”。这笔账算得更长远，也更复杂。

最后是蚂蚁这样的财务投资兼战略投资方。他们更像是经验丰富的老猎人，既要看这项目本身有没有“值博率”，能不能带来财务回报，也要看它跟自己的主营业务有没有协同效应。比如，灵心巧手做的东西，能不能用到我的支付场景里？能不能赋能我服务的千万小微企业？他们的投资，是“金钱账”和“生态账”一起算。

你看，一笔融资，三类玩家，三本账。大家坐在一起，看似是看好同一家公司，其实是基于各自不同的KPI和世界观，找到了一个共同的下注对象而已。这个热闹的融资发布会，本质上是一场“资本共识”的阶段性展示。而这个共识的核心，不是“灵心巧手”一定能成，而是“在当下，钱必须往这里去”。

为什么必须往这里去？因为别的地方去不了，或者去了也“政治不正确”。房地产的时代过去了，互联网平台的野蛮生长也结束了，资金总要有去处。宏大的叙事转向了，从商业模式创新的“软科技”，全面转向了以芯片、智能制造为代表的“硬科技”。所以，与其说是资本主动选择了“灵心巧手”，不如说是时代的大潮把水渠挖好，资本这股大水，只能顺着渠流。

理解了这一点，再回头看那些所谓的“概念股”、“受益股”，你就会觉得有点可笑。

一级市场的A轮融资，离这家公司能产生稳定利润，进而给产业链上的“合作伙伴”带来真金白银的订单，中间隔着十万八千里。从A轮到B轮、C轮，再到遥遥无期的IPO，中间的“死亡谷”能埋葬99%的创业公司。现在冲进去买那些所谓的“合作伙伴”，赌的是什么？赌的是这家刚拿到A轮的公司不仅能活下来，还能长成巨人，并且还愿意带着你这个“远房亲戚”一起玩。这概率，比中彩票高不了多少。

这种行为，本质上不是投资，而是一种“听故事炒作”。你买的不是这家上市公司的基本面，也不是它的成长性，你买的是一个“可能性”的“可能性”。说得再直白点，你是在替一级市场的VC们讲的故事，用自己的真金白银去“二级化”，去“抬轿子”。VC们投一个项目，失败了无所谓，他们投的是一整个赛道，靠一个成功项目就能覆盖所有失败的成本。你呢？你只有一个账户，买错一只票，就是实打实的亏损。

我写完这段，自己都觉得有点过于冷静和扫兴了。但没办法，投资这事儿，本质上就是不停地算账，算概率，算值博率。大部分时候，让我们亏大钱的，不是坏公司，而是我们为那些“听起来很美”的好故事，付出了太高的价格。

所以，下次再看到类似“某某公司喜提巨额融资，这些A股公司或成赢家”的新闻，不妨先冷静三分钟，问自己几个问题：

1. 这笔钱的性质是什么？是来“做慈善”的，还是来“赚快钱”的？

2. 从拿到钱到产生订单，中间需要几个步骤？每个步骤的成功率大概是多少？

3. 就算最后真的产生了订单，对那个几百上千亿市值的“受益”上市公司来说，能贡献多少利润？是九牛一毛还是能再造一个它？

4. 最重要的，现在冲进去，我是在“抄作业”，还是在给“抄作业”的人当垫背？

想明白这些，你可能就不会那么激动了。热闹是他们的，我们还是管好自己的钱包，多关注那些我们看得懂、算得清账的生意。至于那些飘在天上的“馅饼”，看看就好，别总想着去接。毕竟，大多数时候，砸到脸上的都不是馅饼。共勉共戒吧。

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