霍华德·马克斯在一次访谈里聊到过一个让我印象很深的故事。那是1990年，他和通用磨坊养老金的管理者大卫一起吃晚饭。大卫的管理成绩看着很一般——十四年里，股票组合从没冲进前27%，也没掉出过后47%，一直卡在中间那个区间。

多数人一听这成绩，第一反应就是平平无奇。但等你把这十四年的数据拉出来累积结果会让人挑眉——这个养老金居然排进了同行的前4%。

这事听着有点反常，其实正说明了一个投资的铁律稳定的中上等成绩，加上避开那些足以伤筋动骨的大亏，就能在时间的长河里跑到很前面。可惜绝大多数投资者盯着的是“一招制胜”的爽感，一旦踩到一次深坑，不光把以前赚的全磨没，还要花掉好几年慢慢爬出来。那感觉就像爬山非要走最陡的捷径，十有八九是没登顶，直接摔下去。

这个思路搬到选基金上，简直是避坑的杀手锏，一般人照着做，能少踩绝大多数的坑。

先得有个警惕不要去碰那些近一两年冲到排名前十、收益漂亮得不真实的基金。它们简直是理财顾问的宠儿，满世界刷存在感，但很多都是赌对了一个风口。一部分当然可能是基金经理靠本事，但更多是运气好——宣传时只会夸能力，绝不会老实说踩中了风口。

还记得2019到2020年那些重仓白酒的消费基金吧？一年能涨七八成，多少人挤着买进，结果套在最高点，接下来几年一路下行，累计亏掉四成，到现在还没回本。再往前2013到2014年的传媒、通信、互联网基金也是这样，当年风光无限，最后坑得投资者心都凉透。这种故事在A股年年都有，背后都是短期暴利暗藏着深坑。

再看那些真正耐跑的“长途马”，基本都藏在不显眼的位置。它们每年的成绩不算抢眼，但总能稳稳排在前一半甚至前三分之一。牛市里不盲目冲高，不会把全部筹码押在一个行业，收益不算炸裂但能跟住节奏；熊市里更抗打，要么维持盈利，要么稍微回撤一点，不至于让你坐过山车般心惊肉跳。

就像大卫管理的那个养老金，不靠短期冲刺，而是每一步走得沉稳又耐心，最后甩开了不少想走捷径的人。投资从来不是拼谁一时跑得快，而是看谁能长久活下来。少亏钱，本质上就是在多赚钱。

还有一个挺关键的点这种方法不仅适合主动型基金，选ETF也照样有效。为什么长期拿宽基ETF更安心？它覆盖的行业广、仓位分布均匀，不会因为一个板块崩了就全盘陷进去，正好契合了那个“稳中求进”的核心逻辑。至于行业ETF，更适合想抢短期机会的人。如果普通投资者抱着多年持有的心态去买单一行业ETF，那结果多半是又一次被过山车带走。

股市和基金投资最怕的就是贪念，总是想抓到涨得最猛的那个，最后往往变成高位接盘的那个人。记住那个养老金的例子——稳定的中等偏上，时间久了就是最好的成绩。挑基金时避开那些短期冲高的热门，把心放在那些安静稳步前行的选手上，耐得住性子长期拿着，很多坑自然能绕过去。