又是一个凌晨三点，张伟的眼睛死死钉在屏幕上，那根绿色的K线像一根针，一下一下扎着他的心脏。

仅仅两个小时，账面上的浮盈就从8%缩水到了3%，恐慌像潮水一样漫过喉咙。

他脑子里有个声音在尖叫，跑，快跑，还记得上次那只票吗，就是因为犹豫，最后亏了20%才割肉离场。

他再也受不了了，手指颤抖着，狠狠地砸在了卖出键上。

世界清静了。

第二天早上，张伟是在一阵手机提示音中惊醒的，他拿起来一看，昨天卖掉的那只股票，开盘就拉了个涨停。

那一刻，他没有愤怒，只有一种深入骨髓的无力感。

这种感觉，太熟悉了。

精心挑选的股票，涨五个点就慌着跑路，转身却看见它翻了一倍；看见板块大涨冲进去，第二天小小的回调就把他吓得屁滚尿流，刚卖掉，股价就直线反弹。

他总觉得，自己像是被市场下了诅咒，一个专门错过牛股的魔咒。

在一次几乎赔光了积蓄后的朋友聚会上，他把这事当笑话讲，却发现桌上的人，个个笑得比哭还难看。

直到一个朋友提到了他叔叔的一位老师，一位清华经管学院的老人，姓王，在股市里三十年了。

朋友说，那位王教授从来不看那些花里胡哨的指标，交易软件里干净得像张白纸，却能稳稳地跑赢市场。

有一次在个小范围的沙龙上，有人问他抓牛股的秘诀，他只说了一句话，让在场的人都愣住了。

他说，A股最不缺的就是牛股，缺的是能把牛股从头拿到尾的人。

我们亏钱，八成不是因为技术不行，而是心态早就崩了。

001

心态？

张伟当时觉得这纯粹是鸡汤。

他一个研究了MACD、KDJ、布林线快十年的技术派，难道还会被这种虚无缥缈的东西打败？

他不信。

直到后来，他才慢慢明白，那根把他吓得半夜卖出股票的K线，其实根本没跌破什么关键支撑位，击垮他的，只是他自己对亏损的想象。

行为金融学里有个概念叫前景理论，说的是人对损失的痛苦，远远大于得到同等收益的快乐。

亏100块钱的难受劲儿，可能要赚300块钱才能勉强抚平。

这就是为什么股市里一个5%的正常回调，在无数个像张伟这样的散户眼里，看起来就像是天塌下来的前兆。

那种恐惧，是刻在基因里的，它会让你忘记所有的技术分析，脑子里只剩下两个字，卖出。

清华那位老教授一针见血地把这称为恐惧死穴，把正常的回调当成趋势反转，跟风割肉，精准地卖在下跌的最低点。

而当市场真的跌出机会，遍地都是便宜筹码时，这种恐惧又会变成不敢进场，眼睁睁地看着底部窗口关上。

02

可另一面，人又是贪婪的。

张伟想起他为数不多的几次大赚，其中一次，一只股票已经涨了40%，他觉得自己是股神附体，觉得它能涨到100%。

于是他无视了所有见顶的信号，甚至加了杠杆。

结果，一个星期内，利润全部回吐，还倒亏了15%。

这种在涨势里总盼着再多赚一个点的心态，不设止盈，最终让到手的鸭子飞走，就是教授口中的贪婪死穴。

在下跌时，这种心态又会变成侥幸心理，觉得马上就会反弹，死活不肯止损，结果就是越套越深，直到最后扛不住了，一刀砍在深可见骨的地板上。

这两种看似矛盾的心理，贪婪和恐惧，其实是一枚硬币的两面，它们共同构成了一个叫作处置效应的心理陷阱。

简单说，就是我们太喜欢卖掉赚钱的股票，落袋为安，而太不愿意卖掉亏钱的股票，不愿承认自己失败。

就像彼得，林奇说的，人们总是急着把花园里的花拔掉，却不停地给杂草浇水。

数据冰冷地印证了这一切。

有人统计过，在A股，贡献了绝大部分交易量的散户，整体上却是亏损的。

尤其是在市值十万以下的小账户里，亏损比例尤其惊人，在2016到2019年的那轮行情里，这个群体的平均亏损超过了20%。

而同期，机构投资者的平均收益是正的1122%。

差距背后，真的是选股能力吗？

003

除了贪婪和恐惧，还有一种更普遍的情绪在撕扯着散户，那就是急躁。

张伟自己就是个典型的例子，空仓的时候，看着大盘涨就浑身难受，生怕踏空了几个亿的行情，于是脑袋一热就追高冲进去。

可一旦持仓，如果股票三天不涨，他就开始怀疑人生，怀疑是不是自己买错了，然后匆匆忙忙换到另一只看起来马上要涨的股票上。

这种追高，被套，割肉，再追高的恶性循环，就是急躁死穴。

根据一些研究，A股散户的年换手率高达300%到500%，这种频繁的交易背后，是一种对自身短期判断力的过度自信，以及生怕错过任何机会的焦虑。

但市场的真相却是，大部分时间里的等待，都是在规避风险。

那位王教授有个说法，他说空仓是规避亏损的最佳策略。

听到这话时，张伟的内心是受到巨大冲击的。

他一直以为，在股市里，战斗才是常态，买入和卖出才是实现价值的手段。

他从来没想过，什么都不做，安静地等待，本身就是一种更高级的策略。

004

那位老教授并没有停留在批判人性弱点上，他给出了一套可以执行的打法，一套用来对抗本能的纪律。

听起来很简单，却招招都打在人性的七寸上。

比如应对贪婪，他提出一个叫梯度止盈法的东西。

进场前就设好第一个止盈位，比如15%或20%，一旦达到，不管后面看起来有多美妙，立刻先卖掉一半仓位。

这一下，就把一半的利润锁进了口袋。

这种落袋为安的确定性，是用来对冲贪婪最好的武器。

剩下的一半仓位，你可以继续博取更高的收益，但心态已经完全不同了，因为你已经立于不败之地。

再比如止损，他强调必须用规则替代侥幸，设两条线，绝对止损线，比如亏损超过5%，和信号止损线，比如跌破了5日均线。

哪条线到了，就必须离场，没有任何借口。

最关键的是，他还规定，止损后必须强制空仓三天。

这三天不是为了让你冷静，而是为了打破那种因为亏钱而急于回本的报复性交易的冲动。

至于持仓，他只看两个东西，5日均线和量能。

只要股价在5日线上，量能正常，那就拿着。

期间所有的小道消息，股吧里的哭喊和狂欢，统统屏蔽。

他说，你的心态必须有一个锚，这个锚不能是别人的情绪，只能是客观的技术信号。

把这些看似简单的规则串起来，张伟突然发现，这其实是在构建一个反人性的交易系统。

它在用一个个强制性的动作，去隔绝你在每一个关键节点上可能涌现出的贪婪，恐惧和急躁。

它不是在教你如何预测市场，而是在教你，当市场波动时，如何管住你自己的手。

05

当然，知道了规则，和能够做到，中间还隔着一条巨大的鸿沟。

那位老教授说，当你的心态开始失衡的时候，身体是会发出预警信号的。

比如，你开始一天交易超过三次，或者在没有明确信号时就冲动下单，这就是决策急躁的信号，必须立即停手。

或者，你因为持仓的涨跌开始失眠，一天到晚盯着屏幕超过八个小时，情绪变得暴躁易怒，这就是情绪失控的信号，必须马上减仓，直到你对账户的波动感觉不那么强烈为止。

他说他都六十多岁了，还能在市场里稳定赚钱，靠的不是比年轻人反应快，而是把这些纪律刻进了骨子里。

他常说，牛股从来不是你千辛万苦找来的，而是靠你足够稳的心态，把它等来的。

在你经历一次又一次的洗盘和震荡后，那些心态不稳的筹码被清洗出局，最后留下的，才是能吃到主升浪的人。

张伟不知道自己最终能不能做到，但他好像明白了一件事。

在这个市场里，真正的敌人，可能从来都不是什么神秘的庄家，也不是变幻莫测的大盘，而是那个在深夜三点，因为一根3%的绿色K线就心跳加速，最后颤抖着按下卖出键的，自己。

信息来源：

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A股投资者行为模式分析报告

部分财经媒体及投资沙龙的公开纪要